5月1日，屡次传出上市消息的在线音频平台喜马拉雅正式向美国证券交易委员会提交了IPO申请，计划在纽交所挂牌上市，股票代码为“XIMA”，高盛、摩根士丹利、美银和中金公司担任联席主承销商。

喜马拉雅最早可能在今年第二季度融资5亿美元至10亿美元，据知情人士透露，此次IPO喜马拉雅的估值可能会超过50亿美元，是“中国音频第一股”荔枝上市之初市值的10倍。

每个月，2.5亿人在

喜马拉雅推动声音经济

喜马拉雅成立于2012年，是国内知名的音频分享平台，汇集了有声书、FM电台、儿童睡前故事、相声小品等数亿条音频，目前平台用户已超6亿。招股书显示，截至今年一季度，喜马拉雅全场景月活用户达到2.5亿，包括移动端月活1.04亿及其他开放平台用户1.46亿。

以用户时长计算，2018年到2020年，喜马拉雅移动端用户日均收听时长从平均123分钟增长至141分钟。对比一下现在大热的短视频行业，以快手为例，去年其用户日均使用时长为87.3分钟。

这可能超乎很多人的认知，为什么音频的使用时长大于大热的短视频？

首先，声音这个载体对比文字和视频，是唯一可以解放双手解放双眼的一种载体，只要人类存在、空缺时间存在，就不会缺少声音内容的需要。

其次，喜马拉雅的在线音频服务涵盖用户从-1岁到100岁不同年龄阶段所需要的丰富内容。在声音的需要下，喜马拉雅的会员变得粘性很高，这也让“付费订阅”成为高潮。

最近几年以来，喜马拉雅实现了强劲的营收增长，并展示了多元化的商业化能力。2018年至2020年，喜马拉雅营收分别为14.76亿元、26.77亿元、40.5亿元。2021年一季度营收为11.55亿元，同比增长65%。

耳朵经济的渗透空间？

看看老大爷就知道

据了解，目前用户认可喜马拉雅的原因是它在声音端有着最完善的内容生态。例如喜马拉雅拥有PGC、PUGC、UGC构建成金字塔型的内容供给模型。

喜马拉雅“金字塔型”内容结构，来源节点财经

很多人睡前离不开的德云社相声、名家朗读等都是PGC（专业生产者内容）；而腰部的PUGC内容（专业用户生产内容）也很受扶持，他们是平台的中坚力量，也是这两年对喜马拉雅营收增长贡献最大的一个群体；尾部的是UGC内容（用户生产内容），比如播客、配音、朗读内容等，但对喜马拉雅的贡献不容小觑，在2020年整个平台收听时长中占了51.9%，仍有极大的变现可能。

在能兼容并蓄多种内容的同时，喜马拉雅也具备了提高渗透率的资本，据了解，喜马拉雅正在为三线及以下城市的人群提供更多有针对性、适配地域服务的本地化内容。

图片来源：喜马拉雅APP

不同的秦腔专辑少则有百万播放，多则数千万播放，一些秦腔的UGC用户均有数十万粉丝，可见喜马拉雅的三线及以下的城市用户中正在崛起。

同时据预测，中国的在线音频渗透率2020年为16.1％，到2025年国内在线音频渗透率有望达到39%。目前我国有9.7亿网民，保守估计，该渗透率则意味着在线音频市场未来拥有3.78亿用户，喜马拉雅的渗透率还可以进行更多挖掘，同时也让喜马拉雅在盈利上有更多可能。

在内容+渗透率的双加持下，喜马拉雅是赛道内目前最有希望达到“奈飞结构”的公司：当内容力足够强、渗透足够广泛时，还能对会员费用进行进一步的优化，根据内容和知识的稀缺性提供更多样的付费点，涵盖高客单价的会员服务付费组合包。例如，目前喜马拉雅的ARPU为21.32元，对比同样是内容提供商的抖音（ARPU167元）、快手（ARPU82.6 元），还有较大的进步空间。

在线音频的喜马拉雅

最近几年，国内音频市场高速发展。2020年中国网络音频行业市场规模为175.8亿元，同比增长55.1%，预计2022年将增长至543亿元。行业格局来看，喜马拉雅牢牢占据第一梯队；荔枝、蜻蜓FM等居第二梯队。然而，在音频市场高速发展的同时，行业一直存在着变现难的问题。 盈利，是摆在在线音频行业面前一个共同的待解难题。 

至今没有一家平台能在领域内形成绝对优势的根本原因在于，目前在线音频行业普遍面临着营收结构单一、用户付费率低、版权纠纷等问题。

行业本身难盈利之外，又有互联网大厂直接入局做出音频产品，包括腾讯、字节跳动、网易等互联网大厂，而且腾讯和字节跳动在领域内的布局，已经直接威胁到了喜马拉雅的利益，这也让原本平静的湖面变得暗潮汹涌。 

在线音频领域的新一轮洗牌已然发生，而对于在线音频老牌玩家而言，如何跳出盈利困境、解决不断出现的版权问题，以及如何构建壁垒应对竞争对手仍是最为迫切的事情，几乎可以肯定的是，假如喜马拉雅能够成功上市，在线音频领域的洗牌将会进一步加速。

对于喜马拉雅而言，身处变现难的音频赛道，必须寻求更多变现途径。目前，喜马拉雅重点押注IoT和物联网两个领域，拟通过内容生态撬开IoT布局、寻求新增长点。

不过，这意味着其与互联网巨头直接展开竞争，最终结果如何仍待进一步观察。